常青科技：研发创新构筑竞争壁垒应用拓宽推动公司成长|环球今日报

2023-03-22 14:06:41 证券市场红周刊

作者：王静

【资料图】

如今，精细化工行业正面临着发展转型的重要阶段，新材料是其中重要的发展方向之一。在国家高度重视自主可控的背景下，新材料行业因其广泛的应用领域和良好的前景备受瞩目。同时，随着下游需求的不断增长，新材料行业也在迅速发展壮大。这一趋势下，国内企业纷纷加速布局，积极推进国产替代进程。而作为其中的佼佼者，江苏常青树新材料科技股份有限公司（以下简称“常青科技”）在这一进程中逐渐脱颖而出。

作为一家专业从事高分子新材料特种单体及专用助剂研发、生产和销售的高新技术企业，常青科技致力于为下游高分子新材料的产品制造、性能改善、功能增强提供支撑。公司主要产品包括二乙烯苯、甲基苯乙烯等新材料特种单体以及亚磷酸三苯酯系列等高分子新材料专用助剂，下游应用领域广泛。其中二乙烯苯主要用于生产离子交换树脂，终端应用于软化硬水、污水处理、锂离子电池等领域；甲基苯乙烯主要用于电机漆包线上改性绝缘浸渍漆、环保涂料及特种橡胶的生产，终端主要应用于风电、核电、光电、高铁辅助电机，特种涂料树脂、特种橡胶等领域。而高分子新材料专用助剂产品则被广泛应用于建筑建材、医用耗材等需要用到PVC塑料的领域以及日用品、塑胶跑道等需要用到弹性体的领域。

近日，常青科技获得了首次公开发行股票的注册申请的批复。这也意味着常青科技即将开启招股询价，登陆资本市场也进入倒计时状态。

以研发为核心驱动力不断创新填补国内空白

常青科技作为中科院“特种聚合单体绿色生产技术联合研发中心”及江苏省 2022 年“专精特新”企业，始终将研发创新作为企业发展的核心驱动力，自主研发的同时牵头国内知名高校，开展独家深度合作进行技术攻关。经过不断探索，常青科技逐步建立了与行业发展趋势及公司发展方向相匹配的创新机制。

公司研发方向定位于国际先进、国内空白领域，在高分子新材料特种单体及专用助剂多项关键生产技术和工艺方面，实现了多项突破。如低萘且间对比可控的高纯度二乙烯苯、低含水量且无酚酮醛的高纯度α-甲基苯乙烯、高纯度间二乙苯、无酚亚磷酸酯系列产品等，均为填补国内空白、实现进口替代的产品。

此外，经过持续不断研发，公司还前瞻性地储备了对甲基苯乙烯、二异丙烯基苯、二甲基苯乙烯、对叔丁基苯乙烯、2-乙烯基萘、PL-30 助剂等多种高品质产品，这些产品均成为填补国内空白、实现进口替代的重要产品。其中，甲基苯系打破了美国戴科公司的技术垄断，可应用于特种橡胶的改性，提升橡胶耐候性，被中国石油和化学工业联合会评为化工新材料 2021 年度创新产品；2-乙烯基萘可用于高端光刻胶的生产；PL-30 助剂是丁二烯氢氰化合成己二腈生产工艺的重要助剂，而己二腈是生产尼龙 66 的关键原材料，长期被英威达（INVISTA）等国际化工巨头垄断。目前，在政策支持下，国内多家企业经过长期研发，在己二腈生产工艺研发方面也取得了重大成果，并已开始建设己二腈生产线。可以预见，随着后续相关产业的发展，公司储备产品将大放异彩。

多维度构建竞争壁垒经营业绩保持快速增长

常青科技在高分子新材料特种单体和专用助剂领域深耕多年，整体研发能力和技术实力在国内属于领先水平，产品技术指标、产品质量、品类丰富度、供应保障能力和服务能力得到了客户的高度认可，树立了良好的品牌形象。目前，公司已与离子交换树脂生产知名企业蓝晓科技、苏青集团、漂莱特集团、德国朗盛、美国杜邦，PVC 稳定剂生产知名企业德国熊牌、韩国KD，以及中国石油、中国石化、荣盛石化等知名企业或其子公司建立了良好的合作关系。

公司下游客户对于产品质量和安全性的要求比较高，对原材料质量的认同通常建立在长期合作基础上，采购一般需要通过严格程序审查，会选择规模实力较强、工艺技术水平较高、产品质量稳定的企业进行供货合作；而且由于改性配方的差异性，不同厂家的类似产品在性能指标上具有较大差异，所以客户有一定黏性，形成了一定的客户资源壁垒。

凭借在生产技术、客户资源等方面的壁垒，以及丰富的产品品类，常青科技经营业绩保持了快速增长。据招股说明书显示，常青科技2020年、2021年和2022年营业收入分别为5.63亿元、7.58亿元和9.64亿元，实现净利润1.28亿元、1.44亿元和1.91亿元，加权净资产收益率保持在20%以上。

常青科技所处细分领域内单个产品生产企业数量较少，市场集中度较高，市场竞争压力较小，利润水平较为稳定。过去三年，尽管面对外部复杂多变的环境以及疫情影响，但在多维度竞争壁垒加持下，常青科技依然保持了较强的盈利能力，并展现出了良好的成长性。

下游领域市场需求不断扩大登陆资本市场或将开启新一轮成长

近年来，随着科技创新逐渐成为引领经济发展、社会进步的主要动力，高分子新材料行业在原有的基础上，也向着高性能化、多功能化的方向演进，技术含量高、用途广泛、功能性强的特种或专用型化工产品的市场需求不断扩大。随着高分子新材料下游用途的不断拓宽，高分子新材料特种单体及专用助剂的市场需求将持续稳定增长，公司多项现有产品及储备新产品亦迎来了良好的市场发展机遇。

以二乙烯苯的主要下游领域离子交换树脂为例，根据中国膜工业协会离子交换树脂分会数据，我国离子交换树脂产量由2015年的25.90万吨稳定增长至2021年的34.17万吨。而随着下游应用领域的不断拓宽，离子交换树脂从传统的工业水处理领域拓展至食品及饮用水、环保、电子、核工业、生物医药、湿法冶金等多个新兴领域，并且新领域对离子交换树脂从材料性能到应用工艺均提出了更高要求。而常青科技另一重要产品——甲基苯乙烯则主要应用于风电电机及高铁辅助电机绝缘系统的处理。近年来，我国风力发电发展迅速，国内并网风电装机容量由2013年的7,548万千瓦增长至2021年的32,848万千瓦，年复合增长率高达20.18%，而相较于我国丰富的可开发风能资源储备，我国风电装机容量仍存在很大的提升空间。同时，在“双碳”目标指引下，风电、核电、光电等清洁能源的发展有望进一步提速，从而带动电机绝缘系统以及上游材料需求的持续增长。

此次IPO，常青科技募集资金净额将投资于特种聚合材料助剂及电子专用材料制造项目，可以预见，募投项目的实施，将有助于常青科技加快推进技术研发、提升生产能力以及拓展销售市场，从而更好地满足市场需求。而作为高分子新材料特种单体领域新锐，常青科技的发展不仅能够推动行业的快速发展，也有助于提升国内企业在该领域的国际竞争力，实现产业链的升级与转型。

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