寿险定价利率下降，老产品面临停售，最后的疯狂，寿险业需再次降降温！环球观察

2023-04-26 11:33:34 金融界

据媒体报道

(资料图片)

监管要求寿险公司

调整新开发产品的定价利率

控制利差损

要求新开发产品定价利率

从3.5%降到3.0%

寿险业又要热闹了！

利率下调的三大后果

①

新产品面临全面涨价

复利有着神奇的力量

只要利率是正的

只要积累时间够长

少量本金就会变成大笔财富

利率变化一个百分点

累计的总财富会增长

十几甚至几十个百分点

反之

想要未来积累到相同的财富

如果利率每下降一个百分点

现在的投入就要增加

十几甚至几十个百分点

说白了就是要涨价了

定价利率从3.5%降到3%

下降0.5个百分点

3.5%→3%

如果按照10年期计算

保费要上涨5个百分点

如果按照20年期计算

保费要上涨10个百分点

如果按照50年期计算

保费要上涨27个百分点

涨幅还是很明显的！

不仅储蓄型产品受影响

重疾险等长期保障型产品

也会受到不小影响

即要想获得同样的保障

所需交的保费会变多

②

老产品面临全面停售

既然要下调定价利率

说明未来利率预期降了

过去的产品定价不足

如果继续销售会导致亏损

老产品停售几乎是必然的

③

最后的疯狂

既然老产品收益更高更便宜

又或早或晚面临停售

市场一线肯定疯狂销售

一线的号角已经吹响

迎来“最后的疯狂”

能卖多少卖多少

市场一线以销售为主

哪管定价不足带来的窟窿

实际多卖了对公司未必是好事

—02—

准备金评估利率的影响

不仅定价利率要降

准备金评估利率也会降

如果准备金评估利率下降了

那就意味着要计提更多准备金

具体多少呢

要看公司负债的久期

如果平均久期是5年

那只要增加2.5%

如果平均久期是10年

就要增加5%

以一家资产万亿的公司计算

久期十年的话

准备金要多计提500亿

意味着净资产也要减少500亿

影响还是很大的

保险业总资产27万亿

准备金也是20多万亿

如果评估利率下降0.5个百分点

准备金可能要增加大几千亿

—03—

这不是第一次

可能也不是最后一次

我国保险历史上

曾经不止一次

下调人身险预定利率上限

①

疯狂的年代

1997年之前

险企可以自主厘定预定利率

彼时银行存款利率高达10%

很多保险产品的预定利率

也与之比肩

而且当时险企的投资回报率

严重依赖银行存款利率

1996年后

利率大幅下滑

险企面临巨大的利差损风险

很多老牌保险公司都踩过这个坑

②

不断规范和调整

1997年

央行将寿险预定利率上限

调整为4—6.5%

1998年原保监成立

市场利率还在不断下行中

1999年

原保监将预定利率

调整为上限2.5%

2013年

银保监又将其调整为

普通型人身险上限3.5%

年金险上限4.025%

③

又一个下行周期

2019年

广为人知的“182号文”发布

调整年金险上限为3.5%

行业增提1200亿准备金

2023年

将再次下调预定利率上限

从3.5%降到3%

④

伤害今天依然存在

2003年

中国人寿(行情601628,诊股)上市重组前

集团将高利率保单业务

剩离给集团内的

“国寿存续” 机构

2005年

经普华永道审计

母公司总资产2367亿元

净资产-626亿元

也就是说有600多亿的窟窿

这就是国寿集团没有上市

而仅仅是子公司上市的原因

要知道

1999年寿险全行业

保费仅800多亿

总资产仅2000多亿

而中国人寿保费也只有600多亿

2022年

寿险行业年保险3万多亿

总资产20多万亿

保费是当年的四十多倍

总资产是当年的近百倍

虽然此次仅调整0.5个百分点

而不像当年高达5个百分点

但影响力也不小

— 04 —

利率下调

对行业是好还是坏

预定利率下降

对寿险公司而言

既是坏事也是好事

短期来看

低利率对应的是

低成交量和低保费收入

对于背负kpi的内外勤而言

压力都不小

但从长期看

预定利率下降对行业是好事

未来持续低利率可能会成常态

对于过惯了高利率的寿险业

需要全面调整

降低久期，降低定价利率

做好资产负债匹配

如果没有好的投资途径

多做保费未必是好事

老保单的退保

也不一定是坏事

少做保费

换个角度看或许也是贡献

— 05 —

停售潮前也要警惕销售误导

尽管三令五申

严禁销售误导

但不合规宣传情况还是存在

此前监管就曾发布

关于警惕增额终身寿

误导宣传的风险提示

①

警惕夸大收益率的说法

保额增长率≠实际收益率

如“增额终身寿险复利3.5%”

可能指的是保额增长率

而非实际收益率

②

警惕夸大灵活性的说法

加减保额一般都有限制

如每次不得超过基本保额的20%

同一保单年度内

只能增或减一次保额等

如“随时随地都能取钱”

之类说法是不对的

③

警惕夸大稳定性的说法

增额终身寿的现金价值

在前期较低

在早期退保损失较大

如“稳赚不赔”等说法就存在误导

上个月

监管调研20家寿险公司

就下调准备金利率达成共识

这个月又传来

新产品定价利率下降的消息

靴子即将落地

在未来一段时间

增额终身寿或许不会退出历史舞台

但收益率可能不如现在

而被其光芒掩盖了一阵子的年金险

尤其是养老年金

既具备长期属性

又紧贴政策

或许将迎来新一波小高潮

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