3000亿巨头暴跌！医药行业，一场大风暴来了？

2023-08-01 19:12:30 财经锐眼V

一夜之间，医药行业站上了风口浪尖！

最近几天，“为期一年全国医药腐败集中整治”以及“集中力量查处一批医药领域腐败案件”等大事件相继发生，医药行业也再次成为资本市场的关注焦点。

【资料图】

或许是受上述事件的影响，也或许是其他市场因素的影响，医药类上市公司股价出现了明显下跌。

3000亿巨头恒瑞医药，两天暴跌12%

7月31日和8月1日，恒瑞医药分别放巨量下跌9.11%和2.69%，华东医药分别大跌4.97%和3.45%，人福医药分别下跌7.15%和1.37%，丽珠集团分别下跌4.69%和0.44%。

A股大医疗板块（包括医药、医疗器械、CXO）里，恒瑞医药无疑是最有名的，目前近3000亿元市值，仅次于医疗器械股龙头迈瑞医疗，排在市值第二名。

不过，恒瑞医药由于历史上的涨幅高达100多倍，获得了“医药茅”的巨大美誉，远比迈瑞医疗10多倍的涨幅大，因此它在投资者心中的分量是迈瑞医疗不能相比的。

可以这么说，恒瑞医药就是A股大医疗板块里的头号风向标。

因此，近期消息面上的事情对恒瑞医药到底会有多大影响，恒瑞医药股价接下来怎么走，成为无数投资者关注的焦点。

从股价上看，利空消息对恒瑞医药的冲击还是很大的。7月31日股价9.11%的“准跌停”，是公司自2022年4月末股价阶段性见底以来的单日最大跌幅。

这两天股价的下跌，也直接跌破了今年4月以来长达近4个月的箱体整理形态。

从技术分析的角度来看，箱体整体被打破，是股价从震荡转向下跌的标志性信号。

恒瑞医药（600276.SH）毕竟是龙头，公司对股价大跌的反应非常迅速，危机公关处理的非常快。

恒瑞医药先是在7月31日对外称公司正常经营，又是接连发布“注射用卡瑞利珠单抗的生物制品许可申请获美国FDA受理”、“将于三季度实施员工股权激励计划”等利好公告，明显有借利好公告对冲利空消息的意思。

不过，这依然未能阻止股价第二天的下跌。8月1日，恒瑞医药又跌了近3%。

机构狂卖，券商吹票

尤其值得注意的是恒瑞医药这两天分别高达62亿多、58亿多的成交额，这是平时单日成交额的5-10倍左右！

果不其然，就是机构在卖。7月31日，恒瑞医药盘后的数据显示，公司股票被四家机构合计卖出了近15亿元，属于大资金的大幅流出。

恒瑞医药是A股最有名的医药股，如此被机构抛售，并不能说明其基本面就多么多么不堪，多么差。

虽然恒瑞医药最近两年净利润分别下滑了28%和13.77%，但依然是国内化学药物里的“一哥”，也是为数不多的能够跟国际医药巨头们PK一下的国内药企。要说国内谁能超越它，目前还真的看不出来。

只能说，机构们在预计医药行业可能面临的一些风险后，做出了抛售医药股的决策。而恒瑞医药作为机构持仓最多的医药股之一，自然容易被集体减仓，于是股价就大跌了。

不过，在恒瑞药业被机构们大举卖出的同时，又有券商高调给出了“维持买入”的评级。

国金证券医药组分析师袁维发布了题目为《股权激励彰显龙头信心，创新药驱动长期成长事件》的文章，从员工持股计划、集采影响逐步落地、创新药持续上市等方面进行分析，给出了恒瑞医药2023-2025年净利润分别为47.4亿、56.05亿、65.17亿的业绩预测。

按这个业绩来算的话，恒瑞医药的净利润将分别增长21%以上、18%以上、16%以上。

前文说过，过去两年恒瑞医药的净利润分别下滑了28%和13.77%。如此明显的下滑趋势下，未来三年每年都能实现15%以上的增速，这未免转折太大了。

况且，恒瑞医药就算未来有不少创新药会上市，那么怎么就能确定某一款或者某几款药物就会成为大爆品呢？依据又是什么？

如果没有爆品药物，未来三年每年都实现15%以上的增速显然是非常不切实际的。

所以，笔者对这种很大可能带有对冲股价下跌目的而发出来的买入评级研报，是很质疑的。

药企接连出事，要关注销售费用率

要说医药行业的灰色地带，最明显的可能就是药企对医院、医生进行商业贿赂，而且越来越隐蔽。

目前最典型的就是，药企喜欢赞助一些在高档酒店举办的医药学术会议，以赞助的名义对医生进行利益输送，再有就是在药品采购的招标投标环节搞小动作等等。

所以，分析某家医药公司到底是不是“重营销、轻研发”的，最简单的办法就是看其销售费用率。

在2022年医药类上市公司中，广誉远年收入9.95亿，但销售费用高达8.54亿，凭借近86%的销售费用率，广誉远位列A股所有药企（剔除科创板上市，尚未盈利的药企）销售费用率第一名。

另外，像灵康药业、青海春天的销售费用率都超过了75%，这意味着公司每营收4块钱，就会有3块钱以上花在销售费用上。

一些药企为了销量，各种见不得光的招数也全都用上，因此也受到了处罚。

就在7月初，卫宁健康的实际控制人、董事长周炜，因为涉嫌行贿罪被立案调查及实施留置。

此事也导致公司股价在7月3日出现20cm的大号跌停，7月4日又大跌超过10%。

另外，去年3月份才上市的科创板公司赛伦生物，其实控人之一、董事长范志和由于涉嫌职务犯罪，也被实施留置并立案调查。

这也导致赛伦生物在7月31日股价暴跌超过11.5%！

值得注意的是，赛伦生物上市第一天就是其股价历史最高价61.34元，此后一路下跌，上市不到两个月就跌到了20元附近，短期跌幅高达三分之二以上！

这种一上市就见顶，上市才一年多董事长就出事的“暴雷型”公司，在医药股里面或许还有。

如今，医药行业面临着一场“大风暴”，在这种情况下，会有不少资金回避整个行业，要注意其中的风险。

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